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  原标题:当下A股市场赚钱的“难”与“易”

  证券时报记者 陈楚

  受新冠肺炎疫情等影响,A股市场近期主要在2900点下方震荡,以存量博弈为主,成交量始终未能有效放大,医药和消费成为A股近期上涨的绝对主力,从医药和消费品的上涨来看,赚钱似乎很容易,但从其他板块来看,比如银行、保险和科技股始终未能形成上涨效应,赚钱似乎又很难。只能说,这是存量资金博弈下的典型特征,投资者只有看清这一点,才有可能获取正收益。

  医药和消费品

  为什么这样火?

  迈瑞医疗昭衍新药康龙化成药明康德泰格医药贵州茅台五粮液桃李面包绝味食品……尽管不断有市场分析提示风险,说医药和消费品的估值太高了,无奈的是,这些板块的股票根本不理会这些“善良的声音”,股价新高复新高,涨得让你惊掉下巴,让持有这些股票的投资者喜不自禁,也让始终不敢上车的投资者后悔不迭。

  医药和消费品一般什么时候最容易起来?就是熊市或者震荡市!在熊市和震荡市里,增量资金不敢轻举妄动,存量资金也不敢瞎折腾,因为弄不好就会损兵折马,医药和消费品就是最为典型的防御性资产,比如高端白酒、医疗器械,这些行业的上市公司基本不受经济下滑的影响,业绩一直都是稳定增长,即便业绩暂时有所下滑,但预期不会差,而且往往是经济下行期,消费提振和消费升级的政策不断,反而给医药和消费品提供政策上的利好。

  另一方面,最近几年外资大举进入A股市场,外资最青睐的,就是现金流稳定、容易看懂、符合未来经济发展趋势的资产,而医药和消费品就非常容易进入外资的“法眼”,比如医药行业里的CMO\CRO\CDMO这个赛道,外资就很看好,有个龙头股还被外资买到了“警戒线”。

  第三,目前A股市场主要是存量资金博弈,存量资金博弈的典型特征,就是结构性行情。银行、保险、煤炭、钢铁这些周期性股票很难在经济下行期有好的表现,业绩稳定增长的医药和消费品是存量资金最喜欢的投资品种。

  第四,在互联网科技的高速发展之下,各种消费新业态、新零售、新商业模式层出不穷,比如社区电商、直播带货的兴起,也让化妆品等行业重获生机,行业加速洗牌,带来消费品领域新的投资机会。

  个人投资者

  赚钱越来越难

  眼睁睁地看着医药和消费品股票一路上涨,对于中小投资者来说,最容易出现的情况是:1、总觉得涨得太多了,始终不敢上车,于是看着医药和消费品一路上涨,也一路后悔;2、实在受不了踏空的难受,勇敢上车了,但一买进去,股票就开始调整了,在极度害怕高位大跌的惊慌中,立马跑路或者小有盈利就兑现走人。所以这轮医药和消费品的大牛市,是机构投资者的盛宴,与大部分散户是没有关系的。

  而且,即便是医药和消费品的牛市,也只是龙头股的牛市,无论白酒,还是休闲食品、化妆品、医疗器械,基本上都是少数龙头股在涨,非龙头股涨幅很小甚至还远远跑不赢指数,于是,A股市场的结构性牛市,主要集中在少数几个行业的少数龙头股上面,这也是个人投资者在这样的市场很难赚钱的原因。

  银行、地产、煤炭、钢铁甚至券商等非银金融行业,这些周期性比较强的资产,主要赚的就是经济上行期的钱,经济基本面改善,出现向上拐点或者直接处于上行期,周期性资产就赚企业盈利提升和估值提升的钱,可谓“戴维斯双击”,目前经济明显处于下行期,所以周期性资产主要赚的就是估值超跌修复的钱,这样意味着周期性资产目前基本上没有大的机会;对于科技股来说,国产替代和自主可控是最大的投资逻辑,科技股上涨的逻辑很容易被“中途打断”,科技股更多是波段性的机会;而对于当下最热的医药和消费品资产来说,业绩将继续持续稳定增长,只不过现在估值确实不便宜了,估值过高成为医药和消费品目前继续上涨最大的阻力,也是最大的潜在风险。

  医药和消费股还能上涨多久?可能谁也说不清楚,在一个存量资金博弈的市场里,很多现象会走极端化。但不可否认的一点是:无论多么极端化,股票的价格始终会围绕内在价值上下波动,这一点是不会被打破的。身处这样的市场,对于投资者来说,行业和个股的研究越来越重要,我们赚市场系统性机会的钱,这样的概率越来越小,未来的我们,如果想从股票市场赚钱,更多将只能赚研究和耐心的钱,只能赚智慧的钱,而不是运气的钱。

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责任编辑:曹婕

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